• Andrea Cova Moore - Equipo Emol Social Facts
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Tras dos años de retrocesos consecutivos, la morosidad en Chile volvió a aumentar y cerró 2025 con cifras que reactivan la preocupación sobre la salud financiera de los hogares. De acuerdo con el 51° Informe de Deuda Morosa, elaborado por la Facultad de Economía, Negocios y Gobierno de la Universidad San Sebastián (USS) junto a Equifax, el número de personas con deudas impagas alcanzó las 3.966.866, lo que equivale a una tasa de morosidad de 25,2% %, con un alza interanual de 0,1 puntos porcentuales.

El informe, correspondiente al trimestre octubre-diciembre de 2025, muestra que el repunte no solo se expresa en el número de morosos, sino también en la magnitud de las deudas. Al cierre del año, la deuda morosa total llegó a US$10.708 millones, equivalente al 2,95% del PIB, con un crecimiento real de 7,1% en doce meses. En paralelo, la mora promedio por persona se elevó hasta los $2.459.599, confirmando que los montos impagos están creciendo a un ritmo mayor que la cantidad de personas en mora.

Un fenómeno transversal, pero con focos claros

Aunque la morosidad aumentó en todos los grupos socioeconómicos, el impacto no es homogéneo. Según el informe, los segmentos de menores ingresos continúan siendo los más afectados desde el punto de vista de la carga financiera. En el grupo socioeconómico E, la mora promedio equivale a cinco veces el ingreso mensual, mientras que en el grupo D alcanza 3,3 veces. En contraste, en el segmento ABC1 la carga relativa es menor —1,4 veces el ingreso mensual—, aunque con montos absolutos significativamente más altos.

En términos etarios, la mayor concentración de morosidad se observa en el tramo de 30 a 44 años, donde cerca del 35,1% de la población presenta deudas impagas, con un monto promedio cercano a los $3 millones por persona. Se trata de un grupo que suele enfrentar mayores gastos asociados a vivienda, crianza y consumo, lo que los hace particularmente sensibles a cambios en el mercado laboral.

Un dato que genera especial atención es el aumento de los morosos con deudas superiores a $3 millones. Este segmento creció 7,3% en doce meses, alcanzando a 653.691 personas, lo que evidencia un deterioro en los niveles de mayor endeudamiento. Solo en el último trimestre de 2025, este grupo registró un alza de 4,5%, reflejando una aceleración del problema.

El rol del retail y el acceso al crédito

Si bien la mayor parte de la deuda morosa sigue concentrada en la banca —con US$4.996 millones—, el sector retail fue el que mostró el mayor deterioro relativo. Las deudas impagas en este rubro alcanzaron los US$2.808 millones, con un aumento interanual de 18,3%, muy por sobre el crecimiento observado en la banca, que fue de 2,4%.

Para Alejandro Weber, decano de la Facultad de Economía, Negocios y Gobierno de la USS, este comportamiento responde a una combinación de factores. “El deterioro del mercado laboral y el repunte del acceso al crédito en los últimos seis meses explican buena parte del aumento de la morosidad. Aunque suene contraintuitivo, la rebaja de la Tasa de Política Monetaria facilitó el acceso a nuevos créditos. Las colocaciones de consumo aumentaron en 437 mil millones de pesos, lo que amplía la base de personas expuestas a caer en mora”, explica.

A esto se suma el impacto del desempleo. Si bien diciembre mostró una leve mejora, durante gran parte del año la tasa se mantuvo elevada, alcanzando un 8,4%, dificultando el cumplimiento de los compromisos financieros.

Efectos sobre el consumo y la economía

El aumento de la morosidad no es un fenómeno aislado, sino que tiene efectos directos sobre el consumo, el acceso al crédito y el crecimiento económico. Weber advierte que los US$10.700 millones en deuda morosa representan recursos que dejan de circular en la economía. “Es dinero que no se reincorpora al consumo ni a la inversión. Además, las personas morosas pierden acceso a nuevos créditos, generando un círculo vicioso que afecta el crecimiento y también a otros deudores. no solo afecta a la propia persona, solidariamente también afecta a terceros”, sostiene.

En una línea similar, Carlos Smith, economista y académico de la Universidad del Desarrollo, señala que el endeudamiento en consumo actúa como un “lastre” para la demanda interna. “A medida que las familias caen en mora, pierden acceso al financiamiento formal. Eso reduce la capacidad de adquirir bienes de mayor valor y afecta sectores clave como el comercio, el automotriz y la construcción”, afirma. Según el experto, este escenario también endurece las condiciones de crédito, afectando incluso a los buenos pagadores mediante mayores tasas y requisitos más estrictos.

Otro riesgo asociado es el desplazamiento hacia el mercado informal del crédito. “Cuando se cierra el acceso al sistema formal, muchas personas terminan recurriendo a mecanismos informales, donde existen riesgos de fraude, sobreendeudamiento y hasta violencia”, advierte Smith.

Jóvenes, adultos mayores y la deuda “oculta”

El informe también revela dinámicas preocupantes en los extremos etarios. Los jóvenes entre 18 y 24 años mostraron uno de los mayores incrementos en morosidad, lo que, según los expertos, evidencia déficits relevantes en educación financiera al momento de ingresar al mercado laboral.

En contraste, el único grupo que redujo su nivel de morosidad fue el de mayores de 60 años, un fenómeno que los expertos asocian al impacto positivo de la Pensión Garantizada Universal (PGU), que ha entregado ingresos estables a más de 2,2 millones de adultos mayores.