• Marco Zecchetto Rocco, equipo de Facts
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De acuerdo con el último boletín estadístico del Índice de Precios al Consumidor (IPC), publicado ayer por el INE, la inflación tuvo una variación mensual de 0,4% en julio del presente año, lo que equivale a un incremento del 2,5% al séptimo mes del 2023, y una variación en 12 meses de 6,5%.

Según Andrés Acuña, profesor asistente del Departamento de Economía y Finanzas, Facultad de Ciencias Empresariales de la Universidad del Bío-Bío, lo anterior confirma la tendencia a la baja que experimenta la tasa de inflación anual en el país desde septiembre de 2022. El académico precisa que, aun cuando este comportamiento no es equivalente a una reducción en el nivel de precios, “el ritmo inflacionario parece haber perdido fuerza en 2023”.

Por otro lado, el investigador de Clapes UC, Ignacio Muñoz, detalla que la inflación sin volátiles presentó un aumento mensual de 0,3%, con lo cual registró una variación de 8,5% año a año. De esta forma, el experto afirma que tanto la inflación interanual general, como aquella sin volátiles, ha continuado la tendencia a la baja observada desde hace cinco meses.

En el boletín del INE se señala que las categorías (o divisiones) del IPC que contribuyeron positivamente al indicador fueron:

• Recreación y cultura, con una variación mensual de 1,9%.
• Alimentos y bebidas no alcohólicas, con una variación mensual de 1,2%.

Acuña menciona que, en el caso de recreación y cultura, el incremento mensual se explica por el alza en paquetes turísticos (9,5%) y alimentos para mascotas (3,5%), mientras que en la división alimentos y bebidas no alcohólicas, los productos alimenticios de mayor alza en julio fueron la carne de vacuno (3,5%) y las papas (20,2%).

“Las alzas anteriores se vieron contrarrestadas por la división vestuario y calzado, que registró una caída mensual de -2,7%, en línea con la temporada de liquidaciones que los consumidores han comenzado a observar en el retail durante julio”, asevera el economista.

El impacto de este registro para la economía y el escenario inflacionario

De acuerdo con el economista de la Universidad de Barcelona y director ejecutivo de RPBM Consultores, Rodrigo Palma, el indicador reciente muestra que las presiones inflacionarias siguen existiendo, argumentando que, si bien se observa una tendencia a la baja con respecto al año anterior, persiste un escenario donde los precios internacionales de los alimentos, de los combustibles y otros productos siguen presionando al alza. Ante esto, el especialista recomienda seguir monitoreando dicha situación.

Andrés Acuña indica que, en la última decisión del Consejo del Banco Central de reducir en 100 puntos base la Tasa de Política Monetaria (TPM), el ente emisor vislumbra la “consolidación del proceso de convergencia inflacionaria” hacia el rango meta, por lo que el experto prevé que es esperable nuevos recortes de la TPM y un menor riesgo inflacionario.

“Al respecto, concuerdo con la existencia de este menor riesgo inflacionario, pero según mis proyecciones este proceso de convergencia inflacionaria podría tener un componente de gradualidad mayor. Es decir, a la economía nacional le tomaría un mayor tiempo en alcanzar, al menos, el techo de la meta inflacionaria (es decir, 4%) que se espera hacia fines de 2023”, comenta.

El economista hace alusión al próximo mes de septiembre, donde el nivel de precios de la división alimentos y bebidas no alcohólicas se eleva gatillado por productos como carne de vacuno, cebollas y tomates; y que es habitual que la temporada invernal en el hemisferio norte comienza a presionar al alza el precio futuro del petróleo, afectando negativamente la evolución del precio de los combustibles en Chile para lo que resta del año.

Según el académico, este mayor tiempo de convergencia aplica especialmente a la tasa de inflación subyacente, cuya trayectoria es la que determina las decisiones de política monetaria en el país.

Lo que se puede proyectar

Andrés Acuña sostiene que, para los próximos meses de 2023, se proyecta que se mantenga esta tendencia a la baja en la tasa de inflación en 12 meses, con un alza mensual que podría sorprender al mercado en septiembre. Con ello, detalla que el año podría cerrar con una variación en 12 meses del IPC General de 4,79% en diciembre, promediando una tasa de inflación de 7,77% en 2023. Por otra parte, el especialista indica que la inflación subyacente podría alcanzar una expansión cercana al 7,65% en diciembre, mientras que la UF podría bordear los $36.800 al 31 de diciembre.

Adicionalmente, y con los antecedentes disponibles, el economista prevé que se vislumbran ciertas presiones inflacionarias de índole monetaria y cambiaria que podrían frenar la tendencia a la baja de la inflación en 12 meses durante el primer semestre de 2024.

Ante esto, Acuña añade que, de mantenerse los supuestos actuales asociados a los determinantes de la tasa de inflación, el IPC promediaría una variación anual de 4,58% en 2024, cifra que podría sufrir variaciones en la medida que emerjan fuentes adicionales de inestabilidad interna como externa.

“Para los próximos meses, la inflación interanual debería seguir su tendencia a la baja, cerrando el año cerca de 4%. Respecto a la inflación mensual, en los próximos meses deberíamos seguir observando variaciones, en general, acotadas, aunque siempre teniendo en cuenta los efectos estacionales que se presentan en algunos meses del año”, agrega Ignacio Muñoz.