• Andrea Cova Moore, equipo de Facts
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Según una información publicada en abril de este año por el Banco Mundial, Chile cuenta con una trayectoria de políticas macroeconómicas sólidas e instituciones robustas que han gestionado eficazmente la reciente volatilidad mundial. Sin embargo, advierten que el país enfrenta una serie de desafíos marcados por el bajo crecimiento, la disminución de la inversión y un estancamiento en la productividad.

Por ejemplo, según datos de la Cámara Chilena de la Construcción (CChC), el sector de la construcción vivió en 2024 un año “de múltiples realidades”. ¿Las razones? En términos de inversión total del sector, se registró una disminución de 1,1% en comparación con 2023 (año que también presentó un retroceso del 1% anual). Además, señalan que el resultado del año pasado se ve afectado por una contracción del 2,9% en la inversión en vivienda en 12 meses y una caída del 0,1% en la inversión en infraestructura.

El documento de la CChC destaca que, en materia de vivienda, 2024 presentó una baja en la inversión del 2,9%, con un marcado contraste entre la inversión en vivienda pública y privada.

En otras cifras, el Banco Mundial indicó que el PIB chileno creció un 2,6% anual en 2024, impulsado por el aumento de las exportaciones mineras. No obstante, la inversión cayó un 1,4%, mientras que el consumo aumentó apenas un 1,0%. Además, la informalidad laboral se mantuvo en niveles elevados, especialmente entre las mujeres. En cuanto a la inflación, aunque disminuyó al 4,3% en 2024, siguió por encima del objetivo del Banco Central, que es del 3%.

Estas cifras reflejan un panorama complejo, marcado además por la incertidumbre económica global. ¿Cuáles son las proyecciones de los expertos para el segundo semestre?

Lo que proyectan los especialistas

Ignacio Muñoz, investigador de CLAPES UC, comenta que, según datos del Servicio de Impuestos Internos, la cantidad total de ventas de viviendas ha seguido una tendencia a la baja desde los últimos meses de 2021. “Esto ha ocurrido en un contexto en el que tanto la inversión en vivienda como la inversión total en construcción han disminuido en los últimos dos años”, señala.

“Algunos de los factores que han influido en esta dinámica son las altas tasas de los créditos hipotecarios (como consecuencia de la política monetaria contractiva de la FED), el estancamiento general de la actividad económica local, el aumento en los precios de los materiales de construcción y la alta incertidumbre global, que impide concretar la inversión de grandes proyectos dada la incerteza respecto de sus retornos”, detalla el experto.

Por su parte, Mauricio Carrasco, académico e investigador del Centro de Políticas Públicas de la Universidad San Sebastián, señala que las perspectivas del sector inmobiliario siguen siendo desafiantes en el corto plazo. En consecuencia, considera difícil pensar en un repunte significativo de cara a la segunda mitad de este año. Esto, debido a condiciones financieras aún poco favorables, dadas las altas tasas de interés de mercado, las exigencias de la banca para otorgar créditos, y los precios de las viviendas que siguen elevados.

Sin embargo, precisa que hay ciertas señales en el margen que apuntan a que la parte más álgida del ajuste en este sector ya habría quedado atrás. Así, “mi impresión es que podríamos ver una recuperación mayor, aunque en un plazo más largo. Primero, se espera que el Banco Central retome el recorte de tasas hacia el final del año, lo que debería mejorar las condiciones de financiamiento. Segundo, el elevado stock de viviendas terminadas en la industria ha ido presionando los precios a la baja en un contexto de baja demanda. Además, el nuevo subsidio hipotecario, bien valorado por el sector, debería incentivar la compra en el segmento de viviendas de menor costo”.

A pesar de ello, menciona un riesgo importante a considerar: la guerra arancelaria de Estados Unidos. “La buena noticia es que, recientemente, los desarrollos apuntan a un escenario menos pesimista. No obstante, se trata de una situación en desarrollo y la incertidumbre sigue siendo alta”.

Andrés Acuña, director del Magíster en Economía Aplicada (MagEA-UBB) de la Facultad de Ciencias Empresariales de la Universidad del Bío-Bío, precisa que, en cuanto a las cifras del sector construcción, el PIB sectorial muestra una clara desaceleración desde el tercer trimestre de 2024. Este escenario es evidenciado por el Índice Mensual de la Actividad de la Construcción (IMACON), elaborado por la CChC.

“A su vez, esto ha impactado negativamente a aquellas actividades, principalmente PYMEs, que se encuentran encadenadas al sector construcción, como la industria metalúrgica o de áridos. No obstante, la economía chilena muestra en el último trimestre signos de recuperación si consideramos la expansión del 10,9% en el consumo privado de bienes durables y del 1,4% en la formación bruta de capital fijo. Esto podría ser un indicio de recuperación del sector hacia fines de 2025 y el primer semestre de 2026”, agrega.