• Marco Zecchetto Rocco
• |
• Ver más de facts

A pesar del buen recibimiento de los datos que arrojó el primer Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) del 2023, el cual experimentó un alza interanual sorpresiva del 0,4%, el efecto colateral de que retardaría la baja de tasas generó inquietud. Esto, debido al temor de que la inflación no ceda. El Imacec desestacionalizado aumentó un 0,5% en enero con respecto al mes precedente, y cayó un 0,3% en doce meses. Por otro lado, en octubre del año pasado se conoció la última alza a la Tasa de Política Monetaria (TPM) establecida por el Banco Central, la cual se ha mantenido en el 11,25% desde ese mes. “Si la mayor actividad económica observada en enero vuelve a manifestarse en los meses siguientes, se podría observar un cambio positivo en el mercado del trabajo, que podría revertir, en parte, la caída proyectada del consumo de hogares. Esto que sería una buena noticia, sin embargo, podría reducir el ritmo del descenso de la inflación, con lo cual la baja de la TPM debería ser postergada”, explica Tomás Flores, economista senior de Libertad y Desarrollo. El panorama que vislumbra el Imacec El investigador de Clapes UC, Ignacio Muñoz, señala que el reciente índice sigue la línea de las últimas sorpresas positivas que se han tenido durante los últimos meses respecto a la evolución interanual del Imacec, al reflejar la mayor resiliencia que ha mostrado la economía nacional. Y afirma que esto se traduce en un escenario en el cual no se debieran esperar recortes de tasas por parte del Banco Central en el corto plazo. A pesar de esto, el experto asegura que es demasiado pronto para realizar juicios respecto al desempeño de la economía de este año, argumentando que existen riesgos importantes, tanto internos (como la discusión de reformas estructurales) como externos (política monetaria agresiva de la Reserva Federal). Según Muñoz, estos riesgos no permiten afirmar que esta mayor resiliencia expuesta en la última parte de 2022, y en el primer mes de este año, se mantenga en el futuro. “Claramente nosotros esperábamos que la economía se hubiera resentido por las condiciones generales, no sólo de altas tasas de interés, sino que de baja confianza, o bajas ventas del comercio y supermercados, por ejemplo. Uno debiera pensar que eso iba a traer una caída en la economía, y sin embargo creció, entonces eso es muy raro”, manifiesta Carlos Smith, docente investigador del Centro de Investigación de Empresa y Sociedad (CIES), Facultad de Economía y Negocios UDD. El académico señala que el sector de los servicios se ha mantenido fuerte, y que la industria también ha experimentado un crecimiento, argumentando que esto se puede deber a la baja en el costo de los materiales. Por otro lado, Smith indica que el comercio también ha mostrado aumentos. “Entonces con menos liquidez, ya licuado el IFE y los retiros, la verdad es que pareciera estar siendo mucho más resiliente el crecimiento”, expresa. El escenario óptimo para la reducción de tasas Ignacio Muñoz indica que, para que el Banco Central inicie el recorte de tasas, tienen que existir señales claras respecto a la convergencia de la inflación anual a la meta, y precisa que para esto se requiere de las correspondientes contracciones de la actividad económica. Además, el investigador de Clapes UC explica que, con el inicio del recorte de tasas, la reactivación de la economía se da por medio de la promoción tanto del consumo de los hogares como de la inversión, aprovechando el menor costo de financiamiento disponible. “El Banco Central espera anclar las expectativas de inflación en 3%, y para ello es fundamental que la trayectoria de desinflación se mantenga de manera persistente. En ese escenario podríamos esperar la primera baja de la TPM en el tercer trimestre de este año, lo cual generaría un alivio a personas y empresas con alta carga financiera”, prevé Tomás Flores. Además, Flores destaca que la reapertura de China ha reactivado el comercio exterior de Chile, tanto por mejores precios como volúmenes en expansión, lo cual está contribuyendo a que el ciclo recesivo sea más corto que lo proyectado originalmente. Riesgos y proyecciones Ignacio Muñoz apunta que los riesgos más directos de profundizar la crisis económica son, en general, menores ingresos y bajas en el nivel de empleo en el país. También, el investigador proyecta que durante el primer trimestre de este año “parece poco probable” que ocurra una contracción económica, y prevé la posibilidad de que la recesión técnica que se esperaba ya no ocurra. “Los riesgos son finalmente que en algún minuto se va a ver el golpe, lo vamos a resentir, y el empleo también. Por lo tanto, esto puede durar más de lo que pensábamos que iba a durar. Vamos a ver cómo se comportan las variables en los próximos días, vamos a ver las cifras del IPC la próxima semana ahí, y veremos cómo vienen los números. Pero claramente las sorpresas han ido llenando las páginas en los últimos meses”, añade Carlos Smith.